泽璟制药过会 首家亏损上市企业开启A股新篇章

泽璟制药顺利通过科创板上市委审议，成为A股首家未盈利的上市企业。这一标志性事件不仅打破了A股市场长久以来对盈利指标的刚性要求，也为更多创新型生物医药企业登陆资本市场开辟了先河。

泽璟制药是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型化学及生物新药研发企业。由于其研发管线处于临床阶段，产品尚未实现商业化销售，公司在报告期内持续亏损。科创板第五套上市标准的设立，正是为这类具备核心技术、市场认可度高的未盈利企业量身打造的通道。泽璟制药的成功过会，印证了这套标准的可行性与包容性。

业内分析认为，首家亏损企业过会具有多重意义。它标志着资本市场对创新型企业估值逻辑的转变——从单纯看重当期利润转向关注研发能力与长期价值。为后续更多生物科技、芯片设计等长周期、高投入领域的企业上市提供了示范。这也对投资者的专业判断能力提出更高要求，监管层需进一步完善信息披露制度，强化风险揭示。

未盈利上市并不意味着降低门槛。泽璟制药需在招股说明书中充分披露研发进展、核心产品前景、现金流状况及持续经营能力等关键信息。交易所也将持续关注公司上市后的研发投入与商业化进程。

泽璟制药的过会是一个起点。随着注册制改革深入推进，A股市场将更加多层次、更具包容性，真正实现资本市场服务实体经济、支持科技创新的初心。对于投资者而言，面对未盈利上市企业，更需理性分析、审慎决策，共享创新成长的红利，也共担研发不确定性带来的风险。